5月寬幅震蕩。大環(huán)境對(duì)應(yīng)大趨勢(shì)，而階段性行情則對(duì)應(yīng)階段性的事件變量。從需求上看，PMI等宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明制造業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)較好，但增速持續(xù)放緩需求有隱憂，且資金收緊趨勢(shì)明顯，需要關(guān)注國(guó)內(nèi)積極財(cái)政政策在后市表現(xiàn)。下游方面，房地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)向跡象明顯，未來(lái)將有更多城市加入政策收緊行列，打壓成交量，熱點(diǎn)城市補(bǔ)庫(kù)規(guī)?；蛴邢蓿换ǚ矫婢S持增長(zhǎng)，但增速環(huán)比下降，需跟蹤財(cái)政政策落地力度。從供給上看，一方面，供給側(cè)改革去產(chǎn)能將觸及實(shí)質(zhì)產(chǎn)能，且5月開(kāi)展清理“地條鋼”督查，將緩解供給端壓力；另一方面，中觀數(shù)據(jù)顯示鋼廠利潤(rùn)豐厚，刺激鋼廠復(fù)產(chǎn)，綜合開(kāi)工率及產(chǎn)出變化等指標(biāo)看，產(chǎn)量釋放壓力較大?？傮w而言，5月黑色價(jià)格主要支撐點(diǎn)在供給，在環(huán)保及去產(chǎn)能政策背景下利潤(rùn)刺激產(chǎn)量釋放較為關(guān)鍵，需觀察政策執(zhí)行力度。需求方面，鋼價(jià)大幅調(diào)整后，板材價(jià)格重新有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，出口將有起色。5月關(guān)注去產(chǎn)能“地條鋼”執(zhí)行力度，高利潤(rùn)下鋼廠粗鋼產(chǎn)量釋放情況，同時(shí)觀察鋼材庫(kù)存變化，預(yù)計(jì)5月黑色行情寬幅震蕩較大，螺紋鋼主力合約重心區(qū)間2800-3250，熱軋卷板主力合約重心區(qū)間2800-3200。